铁矿石维持高位盘整态势

上周(6月1日~5日),铁矿石维持高位盘整态势,港口进口主流矿粉价格同样保持相对平稳,港口现货疏港量仍然保持高位,需求端仍保持旺盛。但是,在梅雨季节性因素影响下,成品钢材价格走势偏弱,库存消化速率降低且有增加预期,原材料价格持续上涨,对高炉利润挤压严重。同时,供给端不确定性风险和政策风险均有所加大。铁矿石进入价格高位后,对利空和利多消息反应均较为敏感,说明多空资金情绪均比较脆弱,持仓量也未持续放大。

整体看,高炉利润持续收缩,限制铁矿石价格上行空间,持仓量下降和成材库存向上累积的“拐点”预期以及政策风险加大均表明铁矿石当前行情处于顶部区域之中。截至6月5日,铁矿石主力合约收于746.0元/吨,周环比下跌6.0元/吨,跌幅为0.80%。

展望后市,主流铁矿山发运量阶段性回升。澳大利亚铁矿石发运量持续回升,处于同期峰值水平;巴西发运增量较为显著,回升至中高位,但仍需关注其持续性。6月6日,淡水河谷官方宣布暂停伊塔比拉综合矿区作业,月影响量约为270万吨。同时,淡水河谷表示,2020年铁矿石(粉矿)指导产量保持之前确定的3.1亿吨~3.3亿吨,该指导产量数据已将疫情影响考虑在内。以当前淡水河谷发运量水平来看,笔者判断,淡水河谷完成产量目标任务难度较大。据相关机构统计的19港铁矿石发运量数据,6月1日~7日,澳大利亚和巴西的铁矿石发运总量为2929.6万吨,周环比增加504.2万吨。其中,澳大利亚铁矿石发运总量为2168万吨,周环比增加358.8万吨;巴西铁矿石发运总量为761.6万吨,周环比增加145.4万吨。鉴于船运周期较长,目前供给仍存压力。

需求端仍保持旺盛。近期,受焦炭、铁矿石原材料价格上涨影响,高炉生产利润压缩严重,高炉生产利用率及生铁产量均维持近年高位,但成材去库存速率出现放缓迹象,终端需求在旺季之后下降,预计需求仍存在韧性但增量有限。根据相关机构调研数据,上周,全国247家钢厂高炉开工率为91.02%,周环比持平,同比增长0.26%;高炉炼铁产能利用率为91.90%,周环比增长0.53%,同比增长1.39%;钢厂盈利率为93.07%,周环比增长0.43%,同比下降3.03%;日均铁水产量为244.63万吨,周环比增加1.40万吨,同比增加3.70万吨。

主流铁矿山供给增量短期内对到港不会形成有效补充,需求韧性较强,预计短期内库存仍有消化可能。综合来看,短期铁矿石偏紧的基本面为盘面上涨提供主要驱动力,巴西矿区的关停可能会加重供给压力,港口库存后期将有去库存可能,短期铁矿石盘面或走强,整体仍将处于高位盘整区间,但高炉偏低利润限制铁矿石价格上行高度。根据相关机构统计数据,6月1日~7日,全国45港铁矿石到港总量为2375.5万吨,周环比增加53.6万吨;北方六港到港总量为1287.9万吨,周环比增加34.9万吨。(程鹏)